秦川发展长江证券谨慎推荐主营业务恢复标准

潜江历史网 2020-11-20 12:28:04

事件描述

近日,我们赴宝鸡调研了秦川发展,就公司生产经营情况以及集团公司发展战略与公司管理层进行了交流。

事件评论

第一,公司主营业务快速恢复

技术是公司的核心竞争力。公司是我国技术最先进的精密磨床生产企业,主营产品齿轮磨床(磨齿机)的市场占有率达75%左右,竞争对手主要是瑞士的莱丝豪尔、德国的Kapp、Hofler、美国的Gleason等国际知名企业。公司生产7大系列200多个规格品种的数控精密磨齿机,产品的技术水平已经接近或达到了世界领先水平,而公司产品的价格只有国外同级产品的一半左右。除机床生产外,公司也涉足液压件和齿轮制造等业务,但占比较低且盈利能力一般,目前对公司业绩没有明显的影响。

公司步入快速恢复的通道。自四季度起,公司的生产订单出现了明显的恢复。作为整个装备制造业的母机,机床生产企业的下游行业分布相对分散,然而,与其他机床上市公司相比,秦川发展的下游分布相对集中,汽车和工程机械占比达到了40%以上,因此其复苏的弹性相对较大。由于主要下游行业的自2009年下半年景气度不断攀升,近几个月生产订单的恢复情况超出公司预期,目前产能利用率已经达到了100%。

另外,公司的重型联合生产车间将于今年上半年建成,新的重装车间主要用来生产VTM系列车铣镗复合加工中心、部分YK73系列的重型磨齿机,以及和集团公司风电项目相关的部分产品,重装车间的投产将明显提升公司大型产品的产能,为公司下半年的业绩释放提供保障。

第二,中小规格磨齿机:增长来这种许多女人喜欢的味道自新领域拓展和下游景气度攀升

目前,公司中小规格的磨齿机主要以YK72系列蜗杆砂轮磨齿机为主。以往,商用车和工程机械是YK72系列最主要的下游。然而,自2009年下半年开始,以YK7236为代表的产品顺利打入乘用车市场,目前已经累积接单超过50台,单价在200—300万元之间,其中大部分将在2010年交付使用。

乘用车行业未来对磨齿机的需求空间远远超过以社会效益为主工程机械和重卡。根据有关资料,目前国内轿车行业经过磨削加工的齿轮比例每提高10%,将带动400—500台齿轮磨床的需求。在乘用车领域,齿轮磨削加工近年来在世界范围内取得了快速的发展,目前在西欧和日韩等发达国家普及度最高,美国其次,韩国生产的SUV 100%的齿轮均采用磨齿加工。

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